多机构建议“持股过节” AI算力硬件等板块受关注

伴随着国庆长假渐近，A股市场再度面临“持股还是持币”的抉择。从近期券商机构发布的策略报告来看，多数机构仍倾向于“持股过节”，但在胜率统计口径和仓位控制上存在一定分歧。从关注行业来看，AI算力硬件成为机构共识度最高的配置主线。

市场节后修复特征稳健

总体来看，多数机构明确建议“持股过节”。中泰证券表示，“持股过节”是当前的基准建议。近期全球AI科技股持续走强，AI产业基本面仍在改善，A股短期表现虽受中东地缘政治扰动和长假前资金博弈影响，但“A股大概率不会缺席全球AI上行周期，行情启动后的速度和弹性通常更高”。

“对应到节前剩余的交易日，在此位置上进一步减仓的必要性不强，反而容易错过节后潜在的反弹机会。”广发证券同样认为，除了“日历效应”，历史上国庆长假后市场表现主要受到假期期间增量信息的影响。展望2026年余下的几个月，中外经济及政策环境方面，前期市场对于若干负面因素已有较为充分的预期和定价，预计今年国庆假期的消息面较为平稳。

然而，历史统计数据的“温差”不容忽视。财通证券策略首席分析师徐近峰给出的数据最为乐观：国庆假期前2个交易日以及假期后5个交易日的胜率分别达67%、80%，据此判断“当前市场下行风险有限，国庆期间‘持股过节’或更合算”。华泰证券回顾过去20年数据后指出，国庆节前10个交易日上证综指区间收益中位数为-1.21%、胜率仅38.1%，节后5个交易日胜率则抬升至66.7%，节前偏弱、节后修复的特征稳健。

仓位控制成为多数机构的共识。不少市场人士在建议持股的同时强调需控制仓位。“目前A股或处于震荡修复阶段，考虑到前期调整已释放较多估值及交易风险、历史规律表明节前回撤后复市修复概率偏高，本轮‘持股过节’的赔率有所改善。”华泰证券研报显示，节前宜保留基本面较强的核心仓位，适当压缩高波动交易仓位，持股结构的重要性高于总仓位。

中国银河则给出了较为审慎的观察视角：资金层面，节前出于避险考虑而观望的资金将逐步回流，这将在边际上改善市场的成交活跃度。不过，海外扰动因素偏多，居民储蓄向权益市场的迁移需要更明确的赚钱效应来催化，短期内增量入场的条件尚需时间观察。

AI算力硬件成配置主线

9月以来，A股市场呈现缩量回调、结构分化的节前特征，市场交投活跃度有所降温。在“持股”成为多数机构共识的背景下，“拿什么持股”才是市场关注的焦点所在。从各机构观点来看，AI算力硬件是机构共识度最高的配置主线，但在具体环节和搭配策略上各有侧重。

“美股在新一轮应用扩散和硬件修复推动下创下新高，外围市场不应再作为A股影响因素考虑。尽管情绪暂时相对低迷，但仍然维持年内A股震荡市的判断，三季报前后是年内最后一波进攻窗口，指数年内修复的概率比创新低要大很多。”中信证券表示，在盈利趋势向上、宏观风险显性化且情绪已经陷入低迷的情况下，指数出现大幅调整的可能性很小。在符合产业景气且考虑到短期增量资金有限的情况下，以科技龙头、资源能化和金融权重为主的上涨结构最能兼顾基本面和流动性。

谈及后续重点关注领域，中国银河认为，一方面是科技成长精选，中美人工智能对话有助于修复市场情绪，重点关注半导体、光通信、服务器等方向，同时半导体先进制程、高端设备等自主可控逻辑依然存在。此外，政策持续推动重大项目加速落地和实物工作量形成，关注电网、储能/电力配套、建材、工程机械等环节。

华安证券策略团队明确表示，四季度有望出现“吃饭行情”，配置方向上“AI算力硬件及配套方向仍是首选”，并认为本轮AI产业景气周期行情正演绎至业绩驱动上涨的中段，中段震荡期结束后将迎来一波加速上涨行情。申万宏源也认为，四季度A股和美股业绩验证依然重要。10月A股三季报验证，通信和电子业绩消化估值初步到位，10月后可能演绎“AI龙头分化走强+科技主题重新活跃”的行情。

中信建投研报指出，大模型能力持续升级叠加海外云厂商资本开支扩张，推理侧及基础设施算力需求有望保持高景气，继续看好芯片、光模块、交换机及PCB等AI算力核心环节。

中泰证券提出“科技进攻、能源安全对冲”的组合结构，建议继续配置科创50、国产半导体设备、存储等板块，同时以化工、电力设备、油运等能源安全资产对冲中东局势反复及油价尾部风险。

另外，节后风格切换值得关注。天风证券策略首席分析师吴开达表示，从历史数据来看，宽基指数层面，节前小盘弱于大盘，节后各指数普涨且小盘弹性更优；风格层面，节前消费收益率转正，节后金融与成长表现亮眼。

东吴证券策略团队表示，当前，AI产业链调整已经相对充分，产业层面的即期景气依然坚实，市场迎来修复契机，两创板块成为本轮反弹的领涨主线。但当前行情本质上仍属于情绪面的阶段性修复，而非新一轮趋势行情的开启，市场仍呈现出较强的轮动特征，风格也相对均衡。（记者 罗逸姝）