中国LPR连续17个月不变 贷款“定价锚”却要变了

         中国人民银行20日授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期贷款市场报价利率(LPR)：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。两个期限品种的LPR均连续17个月维持不变。

 　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，近期LPR报价保持稳定，根本原因是三季度中国国内生产总值(GDP)增速回升到4.5%，以高技术制造业为代表的新质生产力领域加速发展。在此背景下，总量型货币政策保持定力，货币政策加大逆周期调节力度优先选择结构性货币政策工具。展望未来，他认为，短期内LPR报价下调的可能性不大。

 　　作为过去几年市场主要的贷款定价锚，未来LPR将不再“一锚独大”。中国央行行长潘功胜19日透露，要推动贷款利率定价基准改革，从比较单一地参考LPR定价向更加多元的定价基准转型。一些财务能力强的企业，可与金融机构协商后自主选择银行间隔夜回购利率(DR001)或LPR作为浮动利率贷款定价基准，LPR作为小企业、个人贷款的定价基准可继续发挥作用。

 　　前期一些省份的银行已经开始发放以DR(存款类金融机构间债券回购利率)为定价基础的贷款。王青认为，这意味着贷款利率市场化改革进一步推进，即从原来的单一LPR定价基础，转为“LPR+DR”双锚。

    　中金公司研报分析称，DR001能够更及时反映银行资金成本，相比调整频率较低的LPR，更有利于贷款利率随市场资金价格变化而调整。随着贷款市场竞争加剧，LPR作为最优质客户贷款定价基准的代表性有所下降。根据央行2026年二季度货币政策执行报告，6月已有50.83%的贷款利率低于LPR。而且采用市场资金利率加点的贷款定价模式也更接近国际市场SOFR(担保隔夜融资利率)加点的惯例。 

　　中金公司指出，尽管DR001(近期约为1.3%)低于LPR，基准利率多元化并不意味着贷款降息，政策主要是为银行和企业提供更加灵活和市场化的定价选择。(完)